4月下旬到5月上旬，螺纹钢下跌了近500点。近日，随着政策利好的不断出台，期价开始企稳。

周末楼市再迎较大利好，结合刚刚公布的经济数据，请解读一下对房地产市场的影响。当前的政策及经济表现对钢材的实际需求有怎样的影响？结合当前钢材供应情况，弱现实的压力是否将持续存在？期钢盘面预计将如何运行？

此前多地释放积极信号，周末楼市再迎较大利好，结合刚刚公布的经济数据，请解读一下对房地产市场的影响。 

政策对地产的放松态度非常明晰，周末的政策是为了刺激刚需购房需求，整体利好程度依然有限。今日公布的经济数据，虽然市场已经有所预期，但从今日市场的运行情况来看，对于短期市场情绪的冲击还是比较大的。对于未来的房地产市场而言，销售依然是最重要的观察指标，销售如果能够刺激起来，那么未来投资下滑的趋势就会有所缓解。但是从此前出台刺激政策的城市数据来看，销售还没有体现出明显回暖的迹象，主要是因疫情影响、居民收入下滑以及对于未来房价的信心松动。个人的看法是，五一之后，地产销售有季节性的回暖，高频上还需要紧密跟踪销售数据的脉冲，如果依然难以启势，那么更大规模的刺激以及政策的放松也可以期待。

从刚刚公布的数据看，受疫情冲击，4月份房地产市场显著走弱，地产投资、销售面积、新开工面积同比分别下降10.1%、39%、44.2%，销售、新开工单月降幅再创去年10月以来新低。

目前国内疫情形势依然严峻，为了完成全年5.5%的经济增长目标，消费疲弱、出口承压的背景下，稳增长更多依赖于投资。在全面加强基建投资的基础上，近一段时间地产调控继续松绑，政策层面暖风频吹。考虑到4月份数据依然较差，预计未来政策支撑力度将进一步加大，房地产市场有望逐渐好转，节奏上仍需关注疫情控制以及房企销售、拿地、新开工的传导情况。

周末央行、银保监宣布居民首套房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率减20个基点，意在降低居民购房成本，释放合理住房需求，进而稳定房地产市场。从去年四季度起，国内房地产行业相关政策便不断松绑，但仍没有改变行业下滑趋势，本次定向降息20个基点也难以在短期内扭转地产行业颓势。从4月经济数据来看，受本轮疫情冲击，地产投资、销售等指标环比继续下行，在房地产行业仍在国民经济中占比较高的背景之下，稳经济必须要稳住房地产，可以预期后续政策层面有可能出台更加措施。

当前的政策及经济表现对钢材的实际需求有怎样的影响？未来需求端将有什么样的变化？

当前的地产政策主要落在对于销售的刺激上，而钢材的需求是滞后于房产销售的，因此从今年钢材的实际需求表现上来看，始终位于同比负20%-30%的区间。短期来看，随着国内疫情得到控制，复工复产即将全面推进，钢材微观需求将会有一次集中的爆发，但考虑到即将进入梅雨高温天气，需求回补的持续性预计并不强。下半年的需求还是要看地产销售的改善情况，以及基建资金的到位情况。

动态清零政策下，疫情管控较为严格，终端需求释放受到制约，叠加房企资金面偏紧，近一段时间螺纹钢表观消费量同比下降30%左右，库存难以去化的压力逐渐增大。另一方面，全年经济以稳为主，市场对需求前景的预期相对乐观，不过随着疫情影响时间延长，稳增长落地实现难度也明显增大。

后期来看，疫情仍是影响需求的关键变量，如果疫情能够逐步得到控制，预计延后的旺季需求有望释放，钢材库存压力也将有所缓解。

今年以来宏观政策层面对经济大盘呵护力度较大，与钢材需求相关联地产、基建等领域都传出较多利好，但在实际需求层面，由于地产销售等先行指标仍未企稳，地产用钢需求仍然表现低迷，基建加码无力从根本上改变需求走向。在政策已明显宽松的情况下，基本可以确定未来地产用钢需求将在边际上回暖，但具体时点难以判断，须要密切关注销售等先行指标改善情况。

结合当前钢材供应情况，弱现实的压力是否将持续存在？期钢盘面预计将如何运行？

弱现实的压力将始终存在，因为此前钢材期货价格已经依靠预期，从去年11月的阶段性底部持续反弹，除非需求持续超预期，否则大概率钢材期货的高点已现。鉴于海外需求转弱的趋势明显，美联储加息缩表的推进，个人认为未来钢材期货在一轮修复性反弹之后，仍有可能持续回落，向往年均值价格水平靠拢。

从供应端看，目前产量处于相对较低水平，上升空间较大，叠加下游需求承接能力不足，供需整体相对宽松，吨钢利润已经下降至近年来偏低水平。预计在疫情显著好转以前，钢材弱现实压力将继续存在。　

从盘面上看，此前强预期交易较为充分，而近期弱现实压力相对突出，产业链上下游形成负反馈，钢材期价短期依然承压，大幅回调后波动将加剧。后期关注疫情演变，预计随着疫情好转，需求环比回升，反弹动能有望释放。考虑到疫情导致旺季后移，也在一定程度上掩盖终端需求的疲弱，仍需警惕需求复苏力度不及预期带来的二次冲击。拉长时间周期看，今年继续执行粗钢产量压减，稳增长预期贯穿全年，钢价下方仍有支撑，盘面贴水过大带来的做多机会依然值得关注。

随着上海地区疫情得到控制，前期被压制的需求将在接下来有所释放，考虑到雨水高温天气临近，需求在淡季的表现不宜过于乐观，现实需求同比显著下滑、库存同比偏高对价格的压制将持续，但宏观政策预期、成本高位等因素对价格仍有一定支撑，短期内价格整体上或高位震荡为主，趋势难寻。

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